美豆新作在8755萬英畝種植面積的背景下，新作單產容錯率較低，在目前的生長階段對于新作最終產量也很難做出判斷。受此影響，近期美豆現貨市場相對僵持，CBOT大豆價格也以振蕩為主，國內豆粕期貨偏弱，現貨遠月基差報價平穩。

大豆現貨市場拉鋸

美豆新作方面，受北部平原持續偏干旱影響，優良率有所下調。截至2021年7月25日當周，美國大豆生長優良率為58%，低于市場預估均值60%，去年同期為72%;美國大豆開花率為76%，去年同期為74%，五年均值為71%;美國大豆結莢率為42%，去年同期為40%，五年均值為36%。土壤墑情也有所惡化，截至2021年7月25日當周，美國全國土壤表層墑情短缺和非常短缺的比例為44%，一周前為39%，去年同期為37%。

美國國內壓榨利潤環比有所下滑，但仍維持偏高水平。截至2021年7月29日當周，美國大豆壓榨利潤為每蒲式耳2.37美元，一周前是2.40美元/蒲式耳，去年同期為1.44美元/蒲式耳。雖然壓榨利潤較好但在目前美豆庫存情況下，大豆邊際需求變化對大豆價格影響較大，美國國內壓榨廠多選擇停車檢修，美國全國油籽加工商協會稱，2021年6月NOPA會員企業的大豆壓榨量為414.8萬噸，環比降低6.79%，同比降低8.88%。

巴西出口環比出現較明顯下滑。巴西外貿秘書處發布的數據顯示，7月的第四周，巴西大豆出口量劇減至150萬噸，比前一周減少近50%。7月巴西大豆出口量為701.97萬噸，去年7月為995.5萬噸。日裝運量為41.29萬噸/日，較去年7月的43.28萬噸/日降4.6%。受價格預期以及貨幣因素影響，巴西農戶報價堅挺。相對巴西國內壓榨企業進口增多，Secex的數據顯示，巴西6月大豆進口量從上年同期的89762噸增至151299噸。目前市場對美豆新作產量分歧較大，現貨供需雙方以拉鋸為主。

國內豆粕供應寬松

國內大豆進口量繼續增加，海關數據顯示，2021年6月中國大豆進口量達到1072萬噸，比5月的961萬噸提高11.6%，也是歷史第三月度高點。大豆港口庫存維持高位，有關數據顯示，截至7月28日，國內大豆港口庫存836.6萬噸，較上周稍有下滑。近期提貨有所放量，7月26日大豆單日成交量58.75萬噸，基差成交量51.25萬噸，現貨成交量為7.50萬噸。

截至7月23日，我國主流油廠豆粕庫存120.54萬噸，環比增加2.90%，同比降幅為76.0%;未執行合同量為426.70萬噸，環比降幅為13.36%，同比降幅為15.34%。近期，豆粕現貨供應寬松，庫存有所累積，但壓榨利潤較差，遠月供應預期相對偏緊，遠月基差報價堅挺。

6月全國工業飼料總產量2508萬噸，環比下降2.8%，同比增長19.5%。分品種來看，豬飼料產量1026萬噸，環比下降6.9%，同比增長53.5%;蛋禽飼料產量256萬噸，環比下降4.2%，同比下降8.4%;肉禽飼料產量807萬噸，環比下降2.2%，同比增長3.3%;水產飼料產量277萬噸，環比增長17.9%，同比增長18.9%;反芻動物飼料產量111萬噸，環比下降6.4%，同比增長11.4%。二季度末，生豬存欄43911萬頭，同比增長29.2%。其中，能繁殖母豬存欄4564萬頭，增長25.7%。飼料產量環比有所下滑，生豬存欄仍在高位，飼料需求短期相對平穩。

綜上所述，按美豆新作種植面積，在目前生長階段，市場對于下一年度美豆供應是否緊張仍有分歧。目前美豆庫存不多，巴西農戶惜售情緒較濃，大豆現貨市場處于僵持狀態，CBOT大豆價格在1300—1400美分/蒲式耳附近波動。國內市場，豆粕長時間的遠期負壓榨利潤壓制遠期大豆進口量，豆粕供應過于寬松局面或逐步緩解。

（來源：期貨日報）